锌期货投资报告(锌期货)

锌期货的基本面及交易策略

锌期货的基本面分析

锌基本面分析

锌基本面分析

供给面分析

锌期货的基本面分析

锌价上涨动力减弱

资金面上,全球资金持仓充足,铅期货价格下跌,铅期货减仓震荡。

消息面

锌库存去化,同时国内铅锭仍然持续累库,对锌价产生压制。

基本面分析

光大期货有色行业研究员王蓉介绍,锌作为锌价短期偏强的重要推动力,本周开始强势拉升。首先,8月末国内锌锭库存止跌回升,同时LME锌库存再度下降。其次,进入8月后,国内锌锭库存持续下降,部分锌冶炼企业限产,使得锌锭产量有所回落。

下游需求方面,镀锌板产量继续下降,在8月中旬或因阅兵限产而出现的集中限产之后,9月中下旬旺季消费又有望回升,对锌价有一定支撑。

供给方面,高利润下,新投和环保仍有望进一步严格,但锌价较低的冶炼利润有助于抬升冶炼厂开工。与此同时,从全球锌矿供应来看,虽然今年以来国际铅锌矿产量出现明显回落,但其库存并未明显下滑,仍然处于16.5万吨以上的水平。

国内锌锭库存也处于持续下降过程中。据悉,从7月中旬开始,全国锌锭库存加速下降,8月底开始降至近三年最低水平。自7月中下旬开始,国内锌锭社会库存已连续八周下降,国内锌锭社会库存已开始逐步回升。

王蓉表示,近期锌锭社会库存开始进入下降通道。但在冶炼厂利润仍然较好的情况下,供应端的收缩短期内难以有明显影响。

9月底国内锌锭库存继续下降,周三一度触及161万关口,虽然已经有所企稳,但目前的去库存仍在较高水平,进一步下降空间较为有限。不过,后期若锌锭库存继续下滑,将对价格形成有力支撑。

宏观层面,近期美联储召开议息会议,预计其将释放鹰派信号,引发市场对加息的预期。受此影响,美元指数持续走强,使得非美货币走弱,提振锌价走高。在国内锌锭库存增加的背景下,现货升水或继续坚挺。

不过,今年以来,随着美联储9月会议、参议院听证会、季调投票表决等一系列事件,在多空博弈加剧的背景下,黄金期价并未出现止跌反弹,反而出现了逐步回落。王蓉认为,从历史数据来看,在历次“牛市”的前期,金价都处于震荡区间,并且“筑底”概率很大。在此背景下,国内锌锭库存仍有明显下滑的势头,短期内或仍难出现止跌反弹的走势。

美元指数的大幅上涨,一定程度上限制了锌价涨幅。王蓉表示,近期以来,美元指数持续上涨,对大宗商品产生“冲击”,国内锌价在前期大幅上涨后出现回落。从其他大宗商品表现来看,美元指数在8月中旬止跌回升,并在10月出现了一波下跌。此外,美国加息预期仍在,预计美国10月加息的概率较低,贵金属或仍将弱势运行。

值得注意的是,王蓉表示,此轮锌价下跌的逻辑在于全球“金九银十”传统旺季消费不及预期,全球“银十”传统旺季消费不及预期